本周國內三大油脂行情波動幅度較大，如“過山車”般走勢。其中周初菜籽油領漲豆油、棕櫚油。但豆油因自身基本面偏弱，漲幅不及預期。后期隨著資金獲利了結離場以及原油價格下行，拖累三大油脂全線下行。那么下周國內油脂行情將呈現什么樣的走勢？

菜籽油領漲其他油脂

本周國內盤面振幅最大的為菜籽油，周三午后收盤菜籽油主力合約收漲3.94%，報10353元/噸，持倉量暴增，借此豆棕跟隨上漲。本輪菜籽油大幅走高主因來自資金以及外圍產地消息提振。氣溫偏低導致近幾周加拿大春播進度滯后(多年低點)，5月25日當周農民加快種植作業。另外澳大利亞氣象局預測，今年6月至8月期間澳大利亞主要農業區的降雨量將顯著低于平均水平，而氣溫高于正常水平，令人對油籽作物生長狀況感到的擔憂。同時世界氣象組織稱預警6-8月厄爾尼諾發生概率80%，大概率達到中等及以上強度，極端干旱、暴雨、熱浪災害風險抬升，擾動全球糧油產區氣候。不過因原油以及產地天氣情況稍有好轉，外部起價沖高回落，帶動鄭州菜籽油期價沖高回落。

美豆連續下跌五日

本周美大豆期貨持續下跌。基準合約跌幅為5.50%，作為對比，上周下跌0.81%。主要原因是美元指數走強，股市暴跌，美國農業產區天氣有利提振產量前景，引發基金拋售，打壓豆價跌至四個月低點。氣象預報機構維薩拉稱，未來15天，美國玉米帶大部預計將出現高于正常的降雨，這將有助于改善土壤濕度，有利于玉米和大豆的發芽和早期生長。同時來自于南美大豆豐產仍打壓著美豆。據布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，阿根廷2025/26年度大豆收割工作已接近尾聲，已完成91.7%。同時最為買家之一的中國，仍未有增購大豆消息，同樣打壓市場人氣。

馬來西亞棕櫚油價格回落

本周馬來西亞棕櫚油僅有三個交易日，周初前兩日因適逢假期休市，隨后受累于連盤棕櫚油價格下跌拖累，中長期看棕櫚油或仍有反彈的潛力。一方面，中東局勢反復，本周原油期貨上漲，使得棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力提高。另一方面，產地印尼計劃下個月推出B50生物柴油項目，馬來西亞已經從6月1日推出B15生物柴油，這將長期提振棕櫚油國內需求。同時市場也在關注干旱天氣對亞洲作物的影響，即將出現的強厄爾尼諾現象可能會對包括油棕在內的作物造成更大的損害。隨著印尼對其大宗商品出口管理機制進行重大改革，馬來西亞棕櫚油出口可能面臨持續下滑的壓力，6月出口或連續第三個月萎縮。市場此前預期印尼的改革將導致棕櫚油需求轉向馬來西亞，但是實際情況恰恰相反，由于主要買家印度已在第一季度完成大規模采購，短期內補庫需求有限。印尼棕櫚油當前報價也較馬來西亞更具價格優勢。關注北京時間周三（6月10日）馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將發布月度數據。

油脂基差穩中下跌

周內國內油脂行情呈先漲后跌的態勢，但因國內三大油脂基本面偏弱，因此基差穩步走跌，幅度不大。其中全國都有庫存繼續累庫，遠月成交放量，但季節性消費淡季，在沒有節日效應的帶動下，市場整體購銷相對寡淡。當前華北地區貿易商一豆基差在09+80~90、山東地區工廠一豆09+150~200。華東地區主流09+220~250、華南地區主流在09+140~270，基差小幅走跌。棕櫚油方面，本周我國進口利潤有所改善，新增買船，市場成交中規中矩，畢竟性價比較低，仍是隨用隨采的策略。當前華北地區貿易商24度棕油09-60，基差跌30、華東地區基差在09-220基差跌30、華南24度基差多在09-100~120，成交可議價。菜油方面，國內工廠壓榨量不及預期，市場暫無銷售壓力，但各地多為補庫為主，現貨成交相對一般，疊加資金以及外圍利多消息占多，市場挺價心理較強。當前川渝地區三級菜油基差為09+400左右、華東地區三級菜油09+640~650，基差堅挺、華南廣東地區三級菜籽油基差為09+60~150、遠月7-9月為09+60，基差跌20。

油脂后市展望

綜上所述，短期內國內油脂或延續區間震蕩整理，底部有支撐，上行有壓力的態勢。底部支撐主要是來自原油以及產地棕櫚油、菜籽油利多消息支撐。但現貨基本面整體偏弱，國內三大油脂庫存維持高位，二季度處于季節性消費淡季。國內大豆集中到港，6-8月月均到港量超1000萬噸，油廠開機率始終保持在60%以上。本周新增菜籽買船以及棕櫚油進口利潤改善，供強需弱的格局將持續。建議適逢行情筑底后可適當補充必要的剛需庫存，市場行情多變，勤拿少補均攤成本為佳。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。