本周國內(nèi)玉米市場延續(xù)弱勢調(diào)整。繼上周定向稻谷拍賣結(jié)束后，本周五進口玉米拍賣重啟，受此影響，玉米主力合約C2607繼續(xù)下探，最低跌至2291元。當(dāng)前市場面臨新季小麥上市、定向稻谷及進口玉米的“三座大山”壓制，情緒低迷，價格承壓運行。那么多重壓力下，玉米會跌到何處？以下為您帶來簡要分析。

進口玉米拍賣重啟

自4月以來，進口玉米投放基本處于停滯狀態(tài)，偶有少量投放因量級過小，市場關(guān)注度極低。但本周五（5日）進口玉米投放15.5萬噸，年份21-23年，產(chǎn)地美國、巴西，標(biāo)的遼寧、河北、山東、江蘇、安徽。雖然理性來看此次量級尚可消化，但市場更深層的擔(dān)憂在于未來進口玉米是否會常態(tài)化持續(xù)投放，若成定局，將為國內(nèi)市場新增一層壓力。

新季小麥質(zhì)量分化，飼用替代優(yōu)勢顯著

截至6月3日17時，全國已收獲夏糧小麥1.43億畝，收獲進度42.23%。受天氣影響，今年新麥質(zhì)量參差不齊（芽麥、萌動麥較多），理論上不同糧質(zhì)小麥會有明顯價差，但當(dāng)前市場呈現(xiàn)“質(zhì)價混亂”局面，粉企以及部分糧庫收購新麥價格在2420-2480元/噸左右；芽麥價格上漲，部分地區(qū)到飼企價格在2300-2350元/噸左右，毒素不穩(wěn)定；萌動麥或摻混小麥到飼企價格在2350-2400元/噸左右，對比來看，飼企本地玉米到廠價格在2370-2440元/噸左右，新麥飼用優(yōu)勢明顯，企業(yè)建庫積極性較高，這對玉米需求形成擠占。

下游采購意愿下降，貿(mào)易商購銷兩難

當(dāng)前飼企原料采購多元化，降本顯著，積極采購低價小麥或進口谷物（高粱、大麥）替代玉米，對玉米維持安全庫存或小幅降庫，隨用隨采。當(dāng)前玉米流通不暢，深加工企業(yè)到貨量較好，價格承壓走低，庫存小幅下降。三方資金的貿(mào)易商庫存虧損加劇，若玉米價格無法大幅反彈，利潤將持續(xù)倒掛；低成本庫存的貿(mào)易商壓力較小，尚有利潤，但也只能陸續(xù)發(fā)往周邊深加工企業(yè)去庫，整體處于焦灼狀態(tài)。

綜上所述，近期玉米市場利空消息不斷，單一消息對玉米的影響尚能消化，但多重壓力疊加下，市場情緒脆弱，短期玉米價格或延續(xù)偏弱整理。后市需重點關(guān)注兩點：一是政策糧源（進口、稻谷）的拍賣節(jié)奏，若量級調(diào)減，玉米市場壓力或能緩解；二是新季小麥價格走勢，若優(yōu)質(zhì)小麥價格企穩(wěn)上漲，或能拉高玉米的價格上限。

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