盡管五一后最低收購價小麥停拍，但整體小麥價格快速回落，而跌價的直接原因還是面粉廠、飼料廠對小麥的需求有限，尤其主產區墑情持續向好，新季小麥預期豐產，用糧企業普遍看空小麥后市，因此即便基層上量偏低，也多是選擇壓價收購，25年產小麥的到廠價格陸續跌至1.252-1.28元/斤。不過隨著湖北早熟地區開鐮，新季小麥質量參差不齊，且根據天氣預報，預計5月16日至19日，華北、黃淮、江漢有中到大雨，部分地區有暴雨，局地有大暴雨和強對流天氣，山西南部、河北西南部、河南、山東南部、湖北中北部、安徽和江蘇北部農田漬澇和冬小麥倒伏風險較高，小麥價格也陸續止跌反彈。那么新季小麥大規模上市前，陳糧還會有翹尾行情嗎？庫存小麥又該何時走貨呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機欠佳 需求低迷

近期面粉行情欠佳，尤其前路粉訂單清淡，同時因原糧價格跌幅較深，經銷商剛需拿貨。面粉逐步累庫，中小粉企開機率維持偏低水平，因此對小麥收購更加謹慎，優質麥價格也有明顯回落。此外根據往年經驗，新季小麥上市前，面粉一般會有一波集中備貨，但截至目前各地面粉成交仍沒有明顯好轉，這也反映出，面粉市場供應充足、競爭激烈。雖然最近小麥價格有反彈跡象，但實際小麥流通有限，貿易商多反映庫存小麥走貨倒掛。而目前主流粉企收購新季小麥的價格多在1.22-1.25元/斤，新陳價差逐步縮小。

天氣惡化 關注新作

根據中央氣象臺預估，15-19日，西北地區東部、華北西部和南部、黃淮、江漢等地部分地區有中到大雨或雷陣雨，局地有暴雨，降水利于改善土壤墑情，對西北地區東部、華北、黃淮北部等地冬小麥灌漿有利，但江漢、黃淮西部和南部等地的部分地區雨量可能在100毫米以上，局地超200毫米，且陰雨持續時間可達3天以上，易導致低洼農田漬澇和冬小麥倒伏、造成機收作業困難，影響產量和品質。此外，25-27日華北黃淮地區有一次高溫天氣過程，河北中南部、山東西部和北部、河南東部和北部等地日最高氣溫可達32℃以上，部分地區可達35℃以上，局地缺墑冬小麥有干熱風災害風險。后續關注新季小麥產區，若天氣影響擴大，小麥價格或繼續上漲。

采購增多 價格偏弱

最近中儲糧等·各級儲備新麥采購量明顯增多，不過整體價格基本是圍繞小麥保護價。5月15日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價采購結果：計劃采購26年小麥19893噸，實際成交14472噸，成交率73%，起拍均價2480元/噸，成交均價2479元/噸，平均折價1元/噸；5月14日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購26年小麥49060噸，實際成交24814噸，成交率51%，起拍均價2468元/噸，成交均價2462元/噸，平均折價6元/噸。5月15日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21、22年小麥7210噸，實際成交2500噸，成交率35%，起拍均價2520元/噸，成交均價2520元/噸，平均溢價0元/噸。

綜上所述，筆者認為短期小麥價格或震蕩運行為主，目前市場關注重點逐步轉移至新季小麥，若天氣影響加重，價格或迎來上漲。但制粉企業需求欠佳，且定向稻谷拍賣或即將落地，小麥市場博弈升級，風險與機遇并存。近期參拍的貿易商和粉企多反映政策小麥倒掛，市場觀望情緒較強，建議手中仍有庫存的貿易商可以考慮適當逢漲走貨。

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