五一過后，市場焦點集中于定向稻谷政策。5月6日市場傳言定向稻谷即將落地的消息，5月7日將召開相關視頻會議，期貨市場應聲大幅下跌，C2607合約一度跌至2370元下方。毋庸置疑，定向稻谷對市場情緒造成巨大沖擊，但玉米價格是否會因此一路走低？其中是否存有轉機？以下為您帶來簡要分析。

定向稻谷傳言概覽

事實上，自3月起市場便有關于定向稻谷的傳聞，3月底也曾因此引發玉米價格下跌。但因4月定向稻谷消息遲遲未落地，市場關注點轉移至新季小麥、厄爾尼諾氣象、特朗普5月中旬訪華等。五一后的這次“突襲”，雖在意料之外，但也在情理之中，且傳聞的投放量級較前期更大，對市場的沖擊也更為顯著。

目前市場正圍繞此傳聞進行交易，主要信息如下：市場預期將于5月14日開拍，總投放量約1690萬噸，三等稻谷起拍價為1490元/噸，周投放量不低于50萬噸。投放將分為央企專場（1190萬噸）和飼企專場（500萬噸），其中央企共九家，飼企名單尚不明確。需注意的是，正式方案尚未公布，拍賣也可能延后，市場仍需謹慎觀望。

影響：首先為情緒傳導，供應方心態松動，促進糧源釋放。其次要看未來實際成交，最終影響還需視實際拍賣的成交情況而定。最后，按傳言1490元/噸的底價計算，理論摻混后的集港成本約在2250-2300元/噸，此價格對飼企吸引力一般。對小麥產區而言，新季小麥上市在即，比價關系由玉米-小麥轉變為玉米-稻谷-小麥，企業選擇范圍更廣。對東北產區而言，因缺乏其他替代品，理論稻谷的替代優勢相對更大。

新季小麥淺析

5月8日，江蘇泰州興化五得利率先開秤，2026年新紅小麥，收購含票價格為2520元/噸，收購標準為：水分13，容重790，面筋26，霉變0.3，赤霉病0.5，發芽率2，重齒率1，破損率2。該價格略高于市場普遍預期的2500元/噸，且江蘇地區新麥暫未上量，此價格更多是作為參考。當前，湖北新麥也尚未批量上市，主流價格未形成，加之局部地區出現倒伏，新麥產量仍面臨天氣考驗，市場多持謹慎觀望態度。不過，按市場預期價格來看，新麥仍具備一定的飼用價值。

綜上所述，短期定向稻谷對玉米市場構成較大利空，價格或將偏弱調整。但鑒于稻谷投放的具體情況尚未完全確定，下游企業也多持謹慎觀望態度。同時，基于理論摻混成本，稻谷價格或可成為玉米價格的底部支撐。因此，筆者認為對于稻谷的影響暫不必過度悲觀，但受稻谷與小麥“雙重替代”的壓力，玉米價格上方的空間或將明顯受限。

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