上周小麥價格重心繼續下移，部分制粉企業多次調價，小麥主流到廠價格基本跌至1.3元/斤及以下，而市場情緒回落也使得流拍增多，各級儲備成交率多有所下滑。不過最近有傳言稱最低收購價小麥將于5月停拍，即本周三的場次或是最后一拍。那么距離湖北新麥上市的時間不斷臨近，小麥還有翹尾行情嗎？制粉企業壓價收購，庫存小麥還有繼續挺價的必要嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

面粉滯銷 抑制麥價

雖然正值五一小長假的節前備貨期，但最近各地粉企多反映面粉，尤其前路粉走貨緩慢，因此雖然中小粉企面粉、副產品生產量較小，短期降價意愿不強，但大廠開機穩定，面粉市場供應相對充足，經銷商拿貨也多是維持剛需。而產品端的失利也使得制粉企業對小麥收購更加謹慎，小麥價格持續陰跌。不過考慮到基層余糧見底，雖然有部分貿易商選擇獲利了結，但在成本支撐下，也有一些貿易商選擇繼續挺價觀望，現階段制粉企業主要糧源實際多來自各級拍賣，短期小麥價格大跌的可能性不大。

托市小麥 成交尚可

4月22日國家政策性小麥競價銷售結果：計劃投放800995噸，實際成交679173噸，綜合成交率84.79%，最高價2540元/噸，最低價2290元/噸。其中，混合麥632479噸，成交率86.44%，成交均價2385.47元/噸；白小麥46694噸，成交率67.35%，成交均價2405.59元/噸。上周托市小麥成交良好，雖然綜合成交率未能繼續回升，但也足以反映出市場對低價糧源的需求較為穩定，盡管近期華北玉米價格跌多漲少，但托市小麥飼用性價比仍存，后續關注5月托市小麥停拍傳聞會否兌現，不過需要指出的是，當前小麥市場需求明顯偏弱，即便最低收購價拍賣暫時停拍，小麥行情可能也難有明顯好轉。

輪出持續 成交轉弱

本周中儲糧和地儲拍賣溢價明顯減少，且流拍率悄然增加，如4月24日中儲糧河南分公司小麥購銷雙向交易結果：計劃銷售22年產小麥8140噸，全部流拍，起拍均價2540元/噸，另采購26年產小麥2500元/噸；4月23日中儲糧山東分公司小麥購銷雙向交易結果：計劃銷售24年產小麥6342噸，實際成交6342噸，成交率100%，起拍均價2535元/噸，成交均價2535元/噸，平均溢價0元/噸，另采購26年產小麥2495元/噸。4月23日中儲糧北京分公司小麥購銷雙向交易結果：計劃銷售20、21年產小麥16666噸，實際成交16666噸，成交率100%，起拍均價2504元/噸，成交均價2504元/噸，平均溢價0元/噸，另采購26年產小麥2487元/噸。

綜上所述，筆者認為短期小麥價格或震蕩小幅趨弱運行為主，目前新季小麥長勢持續向好，小麥市場缺乏足夠利好因素，因此短期弱勢行情難改，不過隨著政策性投放逐步減少，疊加基層余糧見底，短期小麥底部價格或相對有支撐。此外，對后市預期不高的糧友，近期可考慮適當時機走貨，后續關注新作產情和政策面消息。

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